Рынок лесного сырья

Рефераты, курсовые, дипломные, контрольные (предпросмотр)

Тип: Курсовая работа. Файл: Word (.doc) в архиве zip. Категория: Экономика
Адрес этого реферата http://referat-kursovaya.repetitor.info/?essayId=8959 или
Загрузить
В режиме предпросмотра не отображаются таблицы, графики и иллюстрации. Для получения полной версии нажмите кнопку «Загрузить». Рефераты, контрольные, дипломные, курсовые работы предоставляются в ознакомительных целях, не для плагиата.
Страница 4 из 8 [Всего 8 записей]« Первая ... « 2 3 4 5 6 » ... Последняя »

ликвидность финансового капитала фирмы соответствует среднеотрасле-вой;

фирма имеет долгосрочную кредиторскую задолженность на общую сум-му 11,43 тыс.долл., что способствует увеличению финансовой перспекти-вы фирмы;

фирма высокорентабельна. Показатель ее рентабельности значительно выше по сравнению со среднеотраслевым;

право собственности на здание снижает возможные риски инвестиций в оцениваемую фирму, так как объект недвижимости создает достаточную гарантию ее деятельности и надежную основу бизнеса.

Для оценки денежного потока были рассмотрены следующие направления:

I. Составление прогноза будущих доходов;

II. Оценка риска, связанного с получением дохода;

III. Определение времени получения доходов.

Главным результатом коммерческой деятельности является получение до-хода. Поэтому доходный подход к оценке бизнеса позволяет определять ры-ночную стоимость фирмы в зависимости от ожидаемых в будущем доходов. Сумма будущих доходов является ориентиром того, насколько готов заплатить за оцениваемую фирму будущий инвестор. Основным показателем метода доходного подхода является чистый денежный поток, который определяется, как правило, в виде денежных средств за определенный промежуток времени.

При определении денежного потока фирмы: "Росэкспортлес" была приме-нена следующая формула: (Чистая прибыль + Износ + Увеличение долгосроч-ной задолженности) - (Прирост собственного оборотного капитала + Капи-тальные вложения + Уменьшение долгосрочной задолженности) = Денежный поток.

На первом этапе был определен общий объем выручки и совокупные затра-ты, что позволило рассчитать показатель балансовой прибыли, из суммы ко-торой была вычтена сумма налогов с учетом показателя налогообложения (35%) и получен размер чистой прибыли.

Для обзора различных вариантов коммерческой деятельности денежные по-токи рассматривались за два периода: прогнозный и постпрогнозный. Про-гнозный период с учетом пожеланий руководства фирмы "Росэкспортлес" был определен сроком в пять лет.

Выручка и совокупные текущие затраты рассматривались по каждому виду лесопродукции, а также от сдачи помещения фирмы в аренду.

Для расчета денежного потока были предусмотрены два прогноза: оптими-стический и пессимистический. При оптимистическом прогнозе: фирма полу-чает кредит в размере 300 тыс.долл. Сроком на три года под 25% годовых. При пессимистическом прогнозе исходили из условия, что кредит отсутствует. Распределение капитальных вложений по годам: первый год - 50 тыс.долл., во второй - 50 тыс.долл., в третий - 60 тыс.долл.

Коэффициент общего износа здания был принят 10%. Совокупные издержки на базе анализ трех лет с 1994-1996 гг. были приняты на уровне 10% объема балансовой прибыли. Ставка налога на балансовую прибыль была принята 35%. Требуемый собственный капитал составил 23% общего объема выручки.

Расчет денежного потока только по одной номенклатурной позиции (деловой древесине, выбранной в качестве примера) с учетом прогноза буду-щих доходов представлен в табл. 4.

Расчет денежного потока, тыс.долл.

Таблица 4.

Ставка дисконта используется для определения суммы, которую заплатил бы инвестор в настоящее время, т.е. выражает текущую стоимость оптово-посреднической фирмы "Росэкспортлес". Вследствие риска размер будущих денежных потоков (доходов), т.е. ставка дисконта, должна превышать безрис-ковую ставку и обеспечивать премию за все виды рисков, сопряженные с ин-вестированием оцениваемой фирмы. Расчет ставки дисконта должен соответ-ствовать выбранному варианту расчета денежного потока.

Для оценки деятельности "Росэкспортлеса" рассчитаем ставку дисконта для собственного капитала в реальном исчислении.

При расчете была использована модель кумулятивного построения. Ставка дисконта складывалась из следующих премий (%):

за риск инвестирования в акции 7,5

за размер предприятия 5,3

за качество менеджмента 1,4

за территориальную и коммерческую диверсифицированность 1,0

за стабильность доходов 1,0

за структуру капитала 2,0

за диверсифицированность клиентуры 1,0

ставка дохода по безрисковой ценной бумаге 3,8

за прочие особые риски 6

за стабильность получения доходов 1,0

Итого 30,0

Таким образом, ставка дисконта составила 30%.

Стоимость продажи фирмы в последний постпрогнозный период была оп-ределена на уровне прироста в 5% в оптимистическом прогнозе и 3% - в пес-симистическом. Капитальные вложения были приравнены начисленному из-носу. Выручка от реализации всего товарного ассортимента в последний про-гнозный год равна для оптимистического прогноза - 822,36 тыс.долл.; для пессимистического - 468 тыс.долл. Эта общая величина дисконтирована по ставке Д=30%. Таким образом текущая рыночная стоимость перепродажи ОАО "Росэкспортлес" по оптимистическому варианту в последний прогноз-ный год составила 246,70 тыс.долл., а по пессимистическому 140,6 тыс.долл.

При расчете рыночной стоимости фирмы "Росэкспортлес" были использо-ваны величина денежного потока от реализации всех направлений деятельно-сти и дисконтирования с учетом рисков инвесторов. Рыночная стоимость фирмы была получена из общей суммы текущих стоимостей денежных пото-ков за пять прогнозных лет. Она выражает стоимость 100%-ной доли в капи-тале фирмы и учетом использования метода дисконтирования денежных по-токов при первом варианте составила: 593,5 тыс.долл., при втором - 250 тыс.долл.

Организация торговли лесом в условиях рыночной эко-номики.

Принципы формирования лесных такс.

Основные принципы построения лесных такс определяются задачами, стоящими перед отраслью лесного хозяйства и народным хозяйством в целом, в связи с чем цены на продукцию или любой объект пользования строятся с учетом специфических для каждой отрасли народного хозяйства ценообра-зующих факторов.

Лесные таксы должны учитывать изменение затрат на лесовыращивание по районам страны, вызванное разным уровнем интенсивности ведения лесного хозяйства. Себестоимость выращивания древесины не определяется. Эта себе-стоимость нами определена по восстановительной себестоимости, под которой понимают текущие ежегодные операционные затраты на лесное хозяйство и амортизационные отчисления на основные фонды лесного хозяйства.

Расчет лесных такс сводится к определению средней таксы за обезличенный кубометр древесины и коэффициентов ее дифференциации по поясам, древес-ным породам, категориям крупности деловой древесины и дровам. Исчисление лесных такс на древесину на корню, состоящих из трех элементов: издержек производства, процента прибыли и дифференциального дохода (ренты), характеризуется своеобразной особенностью методического и технического характера. При этом лесные таксы нельзя рассматривать как раз и навсегда ус-тановленные на чрезмерно длительный период. Периодически их необходимо корректировать, учитывая происходящие количественные и качественные из-менения в отпуске леса, затратах на лесное хозяйство, изменения в экономи-ческой жизни, прогресс науки и техники.

Такса за 1 куб. м обезличенной древесины, построенная с учетом основных принципов ее формирования, определяется по следующей формуле

где: Тср - средняя такса за 1 куб. м обезличенной древесины на корню;

С - себестоимость выращивания древесины, руб/куб. м;

П - прибыль, руб/куб. м;

Д - дифференциальный доход, руб/куб. м.

Обезличенную лесную таксу желательно первоначально исчислять для каж-дой области, края, республики или пояса. Это облегчает расчеты и обеспечи-вает большую точность определения коэффициентов для дифференциации средней таксы по поясам страны. В целом по стране исчисляется в этом случае средневзвешенная такса.

Дифференциация такс по поясам. Коэффициенты дифференциации такс по поясам исчисляются по средним таксам административных районов. Для этой цели области, края и республики группируются по поясам по относительной сходности средних такс и принадлежности к лесорастительному району и вычисляются средневзвешенные таксы для каждого пояса.

По вычисленным таксам исчисляются коэффициенты дифференциации средней таксы по поясам страны. Таксы одного из них принимаются за эталон (единицу). Частное от деления такс других поясов на таксу пояса, принятую за эталон, составляют коэффициенты поясов. Затем исчисляется средневзвешен-ный коэффициент. Для этого поясные коэффициенты умножаются на удель-ный вес отпуска леса на корню и сумма произведений делится на 100. При де-лении поясных коэффициентов на средневзвешенный коэффициент получа-ются ценностные коэффициенты по поясам. Они необходимы для дифферен-циации по поясам средней таксы и могут быть использованы на последующем этапе совершенствования лесных такс.

RSSСтраница 4 из 8 [Всего 8 записей]« Первая ... « 2 3 4 5 6 » ... Последняя »


При любом использовании материалов сайта обязательна гиперссылка на сайт «Репетитор».
Разработка и Дизайн компании Awelan
www.megastock.ru
Проверить аттестат